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提前面试之时事热点解读:金融证券——注册制改革

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泰祺教育 2022年04月28日 4

 

面试指南

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本文作者:戴劲老师

泰祺教育面试教研组老师

 

 

前言

 

时政话题一方面考察同学们知识面的广度,另一方面更考察同学们对于事件本身的逻辑性思考。正如墨石老师所说:“我们的宏观格局,我们日常对于社会责任是否有清晰的认知,正是高素质管理人才的优点之一。”(大家可以回顾一下墨石老师上期的文章,戳这里→提前面试之时事热点解读——小米造车那些事儿

 

本期热点

 

今天,我们给大家带来另外一个行业的热门话题:金融证券——注册制改革!

 

【科普】

从去年开始,新证券法就开始了全面推行注册制进程,目前创业板注册制落地已经有一段时间。

 

注册制,即证券市场的证券发行注册制,是公司发行证券上市的制度,区别于核准制。它的特征是快进快出:在注册制下,证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断,即降低上市门槛;同时配套有中介机构即券商对预备上市公司的考查,及对作弊中介商加强处罚;并配套有降低退市门槛的规则。
 

 

 
 
【解释】
简单地说,核准制就好比是评委老师打分。而注册制,评委老师只审材料、验真假,不做价值判断。一个公司上市好还是不好,该不该让它上,以后主要让投资者来判断。再好比过去的传统媒体和新媒体。报纸杂志要发表一篇文章,需要各层级编辑审核,最后还要印刷,出版。现在的新媒体,比如视频网站、短视频、直播,你只要注册了,你的东西就可以往上传,它不是不审,它还是要满足一些基本合规,但是它会非常快。

 

【问题】

创业板的注册制改革会给整个资本市场,乃至整个金融行业带来什么影响?

 

【分析思路】

 
 

问题正面问的是对资本市场的影响,对金融行业的影响,这就已经是有一定的逻辑进阶性——从微观到宏观,从资本市场到整个金融行业。但同时,我们也要找到产生影响的主语“注册制”。结合上文的解析,总结出来注册制的特点:竞争、创新、开放

 

1.竞争:因为上市门槛低了,要想上市直接上就可以,没有以前的条条款款。所以,未来同类型的公司会越来越多,谁能脱颖而出,获得资金的青睐,靠讲故事是不行的,人家关注的是企业的真实能力,而不是讲故事的能力。如同阿里、京东、拼多多一样,虽然上市之初是亏损的,但因为有实力,机构相信企业在市场布局完毕后,就会获得盈利。而很多同类型企业一抓一大把,没有个性、前景不明朗的企业,反而会被机构抛弃。因此,注册制下,利好有个性、前景好、有发展潜力的股票,利空普通的股票。因为注册制实行后,就是要在股票市场中形成市场竞争的淘汰机制。

 

2.创新:注册制改革以后,会更加看重营业收入的增长速度,慢慢会淡化盈利。也就是说,一家创新型的企业,只要你的业务在高速增长,哪怕你暂时不赚钱都没关系。如果你是国家支持的战略产业,你还在研发投入期,你连业务增长都没有,那么也是有可能可以上市的。所以创业板注册制,这么一改,它直接对标科创板,更能名副其实地体现创新和创业的意思。

 

3.开放过去很多优秀的红筹公司注册在海外,但主要业务都在境内,这种其实本质上就是中资公司。但因为当年没有盈利,就只能跑去香港上市,跑美国上市了。这些企业今天都成长为几万亿市值的超级巨头,让这些优秀的“海归企业”能真正回来,这是未来一个很重要的趋势。现在美国资本市场震荡非常剧烈,而且很多优秀公司在海外被针对,其实“回家”是最好的选择。

 

综上,注册制的核心是,只要企业提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏,那就能上市。因此,这就将企业上市的权力交给了市场。如此一来,也会加速在股票市场中形成淘汰机制,让市场的资金流向优质的股票。对优质的、有潜力的股票绝对是利好,但对普通股,特别是垃圾股就是致命的一击。

 

而金融行业,主要驱动力就是投资者信心。因为有信心,银行敢把贷款放出去;因为有信心,所以你不会每天到银行去晃一圈问问你账上还有多少钱,你的利息还在不在;因为有信心,你敢于去投资一个只能看到数字,甚至完全摸不着实体的金融资产;因为有信心,天使投资人敢于把钱投向那些根本没有盈利,甚至连一张办公桌和一个团队成员都没有的企业。他们敢这么干,是因为他们有信心为全世界甚至全人类找到方向。这一切都是因为我们相信一些东西。

 

因此,注册制改革的到来,完全市场化带来的竞争、创新和开放,无疑会在一定程度上刺激投资者信心和投资欲望,让整个金融行业活跃起来。当然,这也对企业的诚信、经营、创新、市场成熟度提出了更高的要求。

 

 
 

 

后记

 

在提前面试的院校中,不乏金融方向特色的院校和项目,比如上海交大高金MBA,厦门大学金融MBA,哈尔滨工业大学金融科技MBA等,注册制改革相关话题很可能就会被问到。即便是其他MBA院校,如果你是金融行业相关的背景,也有可能会被问到。所以,今天咱们讨论的这个话题,还是值得大家去关注一下。
 

 

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